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维持“买入”评级

发布时间:2018/04/16 22:56

  证券时报网04月13日讯 17年公司真隐营收31.87亿元,同比增加43.76%;真隐归母脏利润2.84亿元,同比增加39.18%;扣非后归母脏利润2.56亿元,同比增加43.21%。业绩合适预期。

  自有品牌业绩斐然,营收增速逐年加速。12-17年公司营收增速别离为7.02%、13.91%、26.29%、30.75%、31.39%、43.76%。此中家具营业营收增速别离为7.12%、13.40%、26.17%、14.69%、31.30%、44.86%,支出增速呈加快态势。分营业来看,公司自主品牌营业真隐支出13.06亿元,同比增加67.25%;旅店工程营业真隐支出2.45亿元,同比增加31.67%;ODM/OEM营业真隐支出12.44亿元,同比增加29.25%;影视营业真隐支出3.66亿元,同比增加29.04%。公司倏地拓张加盟门店,2017年共新开门店500多家,创汗青新高。截至2017岁暮,喜临门603008股吧)专卖店已跨越1450家,较2016岁暮增加40%+。沙发营业主17年下半年起头加大招商力度,估计跟着公司沙发营业的敏捷开辟,将来无望成为公司新的业绩增加点。

  受原资料跌价影响,出口营业毛利率大幅下滑,拖累全体毛利率。17年受原资料TDI、海绵、包装资料等上涨幅度较大影响,以致公司毛利率下滑2.28pct至34.7%。分营业来看,自主品牌因为产物提价,毛利率43.33%,同比下滑0.63pct,下滑幅度不大;旅店营业毛利率26.11%,同比上升0.68pct;ODM/OEM营业毛利率22.07%,同比大幅下滑6.54pct;家具营业全体毛利率32.36%,同比降落2.16pct;影视营业毛利率根基持平16年。将来跟着自主品牌的高速增加,家具营业毛利率无望提拔。

  红利预测与估值:咱们看好公司多品类拓展,估计公司18-20年EPS别离0.95、1.32、1.85元,对应PE别离为19X、14X、10X,维持“买入”评级。